尋找大國軍工領(lǐng)域最有“戰(zhàn)斗力”的“主力軍團”
軍工行業(yè)在中國從無到有，從弱到強，不斷前行與崛起。由于行業(yè)特殊性，國有色彩、保密色彩一直是軍工行業(yè)獨特標(biāo)簽。在當(dāng)前軍民融合大戰(zhàn)略下，國有軍工必將擔(dān)負(fù)更大職責(zé)，也必將體現(xiàn)出更高價值。從投資的角度，通過對比國有各大軍工集團實力與前景，尋找軍工領(lǐng)域最有戰(zhàn)斗力的主力軍團，尋找更有潛力的投資機會。
國有軍工集團在軍工領(lǐng)域的地位我國經(jīng)濟高速發(fā)展為國防建設(shè)奠定了財政基礎(chǔ)，國防預(yù)算近6年占GDP比重1.2%-1.3%，相對穩(wěn)定。2016年我國國防預(yù)算接近萬億元，同比增長7.6%，而軍改之后，真正可以用到裝備上的費用也會間接提升。另外，我國對于軍工企業(yè)的支持與發(fā)展，不僅僅體現(xiàn)在軍費上面，在軍民融合大背景下，在各種制度改革紅利支持下，中國軍工行業(yè)依舊是有極其明確成長空間。
結(jié)合未來戰(zhàn)爭與國防需要，我們未來將重點研究海軍、空軍、火箭軍、國防信息化等領(lǐng)域。在軍費無明顯增加的前提下，結(jié)構(gòu)性需求還是十分旺盛。針對投資而言，就要尋找到量價齊升的細(xì)分領(lǐng)域。我國軍工企業(yè)是國家投資為主建立，西方國家大多是民營企業(yè)發(fā)展起來的。在我國，隨著軍民融合上升為國家戰(zhàn)略，國有軍工企業(yè)不但要發(fā)展高精尖武器裝備，還要擔(dān)負(fù)將部分軍工技術(shù)轉(zhuǎn)化為民用，支持國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，加快產(chǎn)業(yè)升級步伐的重任。從企業(yè)數(shù)量上看，全國有不到三千家單位獲得武器裝備科研生產(chǎn)許可證，國有成分軍工企業(yè)約占三分之二。但整體數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國等發(fā)達國家。
具體而言，我國大型軍工集團目前有12家，最早成立的是1989年的電子信息集團，最晚的是2016年5月的航發(fā)集團。國有軍工集團在整個國防工業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位，核心軍工技術(shù)與產(chǎn)品大多掌握在12大軍工集團。國有軍工集團總體實力與含軍量比較中國軍工產(chǎn)業(yè)目前走到以軍民融合為戰(zhàn)略，以軍工資產(chǎn)證券化為抓手的重大戰(zhàn)略階段。目前已經(jīng)建立起航天、航空、船舶、兵器、核工業(yè)、電子信息多類別比較完整的國防工業(yè)體系。隨著國企改革，軍工央企的再次合并也有望展開。十多年來，中國軍工集團的規(guī)模連續(xù)保持15%~25%增長速度，而同期世界軍工主要企業(yè)平均增長速度低于5%。
一方面說明我們的起點低，空間大。也說明國外軍備的實力早已經(jīng)很強大。中國軍工集團在最近幾年大力發(fā)展軍品的同時，民品也高速增長，在世界500強企業(yè)榜單中，有9家中國軍工集團入圍。業(yè)績收入排名只是一個簡單實力對比，各大軍工集團的發(fā)展空間以及含軍量還是有差異的。含軍量是指公司業(yè)務(wù)在核心打擊力量、總裝方面的地位。如航天科技(000901)集團擁有中國運載火箭技術(shù)研究院、航天動力(600343)技術(shù)研究院等核心航天技術(shù)實體，在衛(wèi)星、火箭、戰(zhàn)略導(dǎo)彈、無人機等領(lǐng)域具有優(yōu)勢。尤其是航天優(yōu)勢無可替代。航天科工集團擁有飛航導(dǎo)彈研究院等核心戰(zhàn)術(shù)導(dǎo)彈機構(gòu)。
巡航導(dǎo)彈幾乎是科工的獨家優(yōu)勢，以海防導(dǎo)彈、防空導(dǎo)彈為核心的戰(zhàn)術(shù)導(dǎo)彈領(lǐng)域無人替代。航空工業(yè)集團擁有成飛、沈飛、西飛等多家航空生產(chǎn)研究機構(gòu)。在殲擊機、轟炸機、運輸機、直升機、教練機、無人機等領(lǐng)域具備優(yōu)勢，是中國航空領(lǐng)域的絕對龍頭。
中船重工、中船工業(yè)集團擔(dān)負(fù)潛艇、大型驅(qū)逐艦、航母建造重任。兵器工業(yè)以陸軍裝備為主，面對中國漫長邊防線，本身很多功能難以替代。中國電科擔(dān)負(fù)未來戰(zhàn)爭的雷達、電子對抗、網(wǎng)路安全等重大使命，是未來戰(zhàn)爭中難以替代的角色。其他，戰(zhàn)略武器的中核工業(yè)，配套為主的航發(fā)集團，民品為主的中核建設(shè)、兵器裝備、中國電子則含軍量較低。
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